2480亿！联合利华新帅要重仓美妆

今日（7月31日），联合利华发布了2025年上半年及第二季度业绩报告。财报显示，2025年上半年，联合利华实现营业额301亿欧元（约合人民币2480亿元），同比下滑3.2%；基本营业利润为58亿欧元（约合人民币477.79亿元 ），同比下滑4.8%。

不过，上半年联合利华基础销售额增长了3.4%，基础销量上涨1.5%。新任联合利华首席执行官 Fernando Fernandez在财报中表示，“我们上半年的表现，为全年奠定了良好基础。我们预计下半年，新兴市场的增长将进一步加速，尤其是在亚洲，同时发达市场仍将保持增长势头。”

当前，化妆品市场形势依旧严峻，这从联合利华的财报中也可窥见。除了上半年的业绩承压外，联合利华今年第二季度的业绩也遭受挑战。据财报显示，今年第二季度联合利华实现营业额154亿欧元（约合人民币1267.64亿元），同比下滑4.6%。

但值得注意的是，今年第二季度，联合利华的基础销售额也同样增长了3.8%。对此，Fernando Fernandez在财报中称，“我们在发达市场的持续优异表现，以及我们在新兴市场果断干预的积极影响，使得第二季度的增长加速至3.8%，所有业务集团的销量都实现了正增长。”

据了解，联合利华现有五大业务板块，分别为美容与健康业务、个人护理业务、家庭护理业务、食品业务和冰淇淋业务。今年上半年，美容与健康业务实现营业额为65亿欧元（约合人民币535.44亿元），同比下滑0.8%，基础销售额则增长3.7%。而第二季度，美容与健康业务实现营业额为32亿欧元（约合人民币263.62亿元），同比下滑3.7%，但基础销售额则增长3.4%。

▍截自联合利华财报

其中，美容与健康业务占联合利华总营业额的21%。联合利华在财报中表示，“美容与健康业务基础销售额增长3.7%，其中1.7%来自于销量增长，2%来自于价格上涨。这当中，健康业务的持续增长带动了整体增长，但美容业务的增长放缓部分抵消了该部分增长。”

据联合利华财报披露，旗下护发业务也表现平平，由涨价带来的低个位数增长被销量下降所抵消。而在新技术的重磅焕新及包装升级下，Dove （多芬）实现了中个位数增长。另外，Clear（清扬）受中国市场增速放缓拖累导致下滑，TRESemmé（炫诗）亦出现销量下降。

另外，Vaseline（凡士林）和多芬凭借创新及强劲执行实现双位数增长，但中国及印尼市场的下滑部分抵消了这一增长，集团目前正着手重组当地业务。功能性补水冲剂品牌Liquid I.V.和高端口服营养健发品牌Nutrafol表现突出，两者均通过扩大家庭渗透率及成功推出多年期创新产品驱动增长。

值得一提的是，联合利华于2023年年底收购的高端护发品牌K18被点名表扬。联合利华在财报中强调，“Hourglass、Tatcha和K18品牌继续保持双位数增长。”不过，Paula’s Choice（宝拉珍选）和功效护肤品牌Dermalogica（德美乐嘉）则出现下滑，以及高端美妆业务Prestige Beauty表现平平。

据了解，个人护理业务占联合利华总营业额的22%。联合利华在财报中表示，“个人护理业务基础销售额增长4.8%，其中销量贡献了1.4%，价格则贡献了3.3%。其中，多芬表现最为突出，实现高个位数的增长。但第二季度销量受到拉丁美洲市场下滑的影响，拉美市场的大幅增长被低迷的市场所抵消。”

值得一提的是，多芬的强劲表现被多次提及。联合利华在财报中指出，“止汗香体露实现低个位数增长，销量和价格均为正贡献。同时，多芬全身止汗系列产品推动其实现双位数增长。此外，肌肤清洁品类实现低个位数增长，主要由价格上涨驱动。而多芬凭借多年创新（如高端精华沐浴系列）的持续成功，实现中个位数增长。”

“口腔护理品类实现中个位数增长，主要由Pepsodent和CloseUp的中个位数增长带动。”联合利华在财报中表示。

▍截自联合利华财报

分地区来看，联合利华将主要业务区分为亚太-非洲地区、美洲地区和欧洲地区。目前，亚太非地区为联合利华第一大市场，销售额在集团占比约为43%，上半年实现营业额128亿欧元（约合人民币1054.27亿元），基础销售额增长3.5%。其中，第二季度该地区基础销售额增长5.1%。

对此，联合利华在财报中表示，“整个上半年表现逐季改善，第二季度基础销售额增长5%，由4%的销量增长驱动。市场情况逐步好转，市场份额继续扩大。我们在美容和健康以及个人护理方面的优质产品组合引领了增长，而家庭护理继续提供强劲的销量。”

不过，中国市场的表现仍旧不佳。“中国市场的基础销售额下降了个位数，各品类市场持续疲软。”联合利华在财报中称，“我们正在采取行动，加强我们进入市场的方式，及加速优化投资组合，这些行动已显示出成功的初步迹象。”

相较于中国市场，印尼市场则下降4.8%。不过，联合利华在土耳其却继续实现两位数的增长，所有业务集团的数量和价格均为正增长。另受价格的推动，联合利华在非洲地区实现低个位数的增长。

此外，美洲和欧洲分别占联合利华总营业额的36%、21%。今年上半年，美洲和欧洲分别实现营业为109亿欧元（约合人民币898亿元）、64亿欧元（约合人民币527亿元），基础销售额均增长了3.4%。联合利华在财报中表示，“北美地区在健康和个护业务推动下实现增长，欧洲地区则得益于家居护理业务的中位数增长。”

另据联合利华财报披露，今年上半年，新兴市场实现营业额170亿欧元（约合人民币1400.21亿元），基础销售额增长2.8%；发达市场实现营业额131亿欧元（约合人民币1078.89）基础销售额增长4.3%。不难看出，联合利华在发达市场的表现要强于新兴市场。

对于2025年全年，联合利华预计基础销售额增长将在3%至5%的区间内，尽管市场环境低迷，但下半年增速将超过上半年。“预期基于联合利华在发达市场的持续优势，以及新兴市场（尤其是印度、印度尼西亚和中国）表现的改善。预计全年基础运营利润率将有所提升，下半年利润率至少达到18.5%，较2024年下半年显著改善。”联合利华在财报中称。

▍新任联合利华首席执行官 Fernando Fernandez

时至今日，新帅Fernando Fernandez执掌联合利华近4个月，其接棒后的举措也备受关注。早在3月首秀时，Fernando Fernandez曾阐释了三项管理理念——把资源集中在利润丰厚、公司有优势的细分市场和品类；推动业务组合向更高端、吸引力更强的方向转型，投资更优质、更受欢迎的产品、加大营销投入；将提升生产力作为一种习惯，而非程序。并指出，“印度是联合利华的第二大市场，我们需要其成为真正意义上的增长动力。”

事实上，联合利华也正在频频投资印度品牌。据青眼不完全统计，自2024年以来，联合利华已在美妆领域5次投资了来自印度的品牌，分别是高端皮肤科级护肤品牌SkinInspired、高端护肤品牌ClayCo Cosmetics和D2C护发品牌Arata、护肤品牌indē wild，以及洽谈初创护肤品牌Minimalist。由此可见，联合利华加速开发印度市场的紧迫性。

值得一提的是，Fernando Fernandez还在本次财报中阐述了对未来的战略展望，他表示：“联合利华的战略重点清晰明确——强化美容与健康及个人护理业务；加大对美国和印度市场的倾斜式投入；聚焦高端品类和数字商务。联合利华正在打造一台能够大规模激发消费者对核心品牌需求的营销与销售‘引擎’，并确保全渠道执行卓越，从而实现持续的销量增长和毛利率扩张。”