美妆巨头科蒂断尾求生，出售85亿元大众彩妆业务

全球美妆巨头科蒂集团（Coty Inc.）正式宣布，对旗下规模达12亿美元（约合85.43亿元人民币）的大众彩妆部门启动全面战略评估，合作、资产剥离、分拆等方案均在考虑范围内。

科蒂旗下大众彩妆业务包括封面女郎（CoverGirl）、凯莉美妆（Kylie Cosmetics）、蜜丝佛陀（Max Factor）、芮谜（Rimmel）与莎莉汉森（Sally Hansen）等知名品牌。

这些曾经辉煌的品牌如今成为科蒂意图剥离的资产，背后是这家百年美妆巨头在激烈市场竞争中的艰难抉择。

01 业绩滑坡：亏损扩大600%背后的危机

根据科蒂2025财年（2024年7月1日至2025年6月30日）财报，科蒂整个财年的净收入为58.93亿美元，同比下降4%，净亏损达3.81亿美元。

与去年同期相比，科蒂亏损幅度扩大超600%。

这份惨淡的成绩单中，大众美妆部门的表现尤为刺眼：全年净收入20.73亿美元，同比下滑8%，成为拖累科蒂业绩的“重灾区”。

细看部门表现，大众彩妆业务已连续四个季度下滑，第四季度跌幅更是扩大至12%。与此形成鲜明对比的是，科蒂的香水业务全年销售额占比超60%，各价位段全面开花。

02 战略转向：断尾求生还是轻装上阵

科蒂将此次出售定义为“战略选择”。科蒂相关负责人表示，架构调整旨在“最大程度提升公司的业绩增长与盈利表现”。

剥离表现不佳的大众彩妆线、聚焦高端美容与香水业务，成为科蒂缓解业绩压力、优化利润结构的必然选择。

美妆行业资深分析师张薇点出了大众彩妆市场的困境：“大众彩妆市场虽然盘子巨大，但竞争已呈白热化。一方面，来自新兴平價品牌的线上冲击巨大；另一方面，高端品牌的‘降维打击’以及消费者转向‘成分党’和纯净美妆，都在不断挤压传统彩妆的市场份额。”

此次战略调整也伴随着人事震动。科蒂品牌总监Stefano Curti及大众美妆部门商业总监Alexis Vaganay将离职，作为重组的一部分。

同时，科蒂董事会成员、前首席转型官Gordon von Bretten被任命为消费美容部门总裁，将负责监督战略评估。

03 授权模式之困：GUCCI倒计时

科蒂面临的挑战不止于大众彩妆领域。目前，科蒂旗下50多个香水和美妆品牌多数是授权代理的，并非自有品牌。

比如，GUCCI（古驰）美妆业务是科蒂的重要收入来源。此前，GUCCI母公司开云集团已收回Bottega Veneta（葆蝶家）等品牌的美妆授权。

GUCCI的美妆授权协议将於2028年到期。

有国际投资机构此前表示，科蒂严重依赖授权经营，其中约14%的授权将在未来三年半内到期。

这一依赖授权模式的隐患在资本市场也已显现。颖通控股上市首日破发，科蒂市值持续低迷，都印证了“中介模式”已失去资本市场的信任。

相反，拥有自有品牌矩阵的欧莱雅、资生堂等国际集团，以及凭借差异化定位崛起的国货品牌如花西子、珀莱雅，更能获得资本的认可。

科蒂的转型是传统美妆巨头在下行周期中集体困境的缩影。在高端香水领域，科蒂确实保持着领导地位，其香水业务营收占比已超过60%。

但在竞争日益激烈、授权协议风雨飘摇的当下，科蒂能否通过这次战略评估真正实现轻装上阵，仍是一场考验战略定力与执行效率的艰难征程。

当行业告别野蛮生长，如何在变革中找准核心优势，成为所有美妆玩家的必答题。