首个！美妆工厂成了投资人

公开资料显示，作为“北交所美妆制造第一股”的芭薇股份成立于2006年，是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。

据芭薇股份公告，此次其参与的广州产投基金规模1亿元，其作为有限合伙人出资2000万元，占总规模的20%。此外，普通合伙人（GP）中，产投私募作为基金管理人出资10万元；白云基金作为协同管理人出资50万元；有限合伙人（LP）中，生物医药专项母基金出资3990万元，占比39.9%，白云金控出资3950万元，占比39.5%。

目前，该方案已通过证券机构评估，将于9月28日提交芭薇股份临时股东大会表决。

值得一提的是，青眼在梳理该基金合伙人构成时注意到，除芭薇股份外，该基金的其他合伙人构成也颇有看点。

首先，从普通合伙人来看，产投私募是专业基金公司，其母公司广州产投资本管理有限公司是广州国资背景的私募基金管理平台，在新能源、半导体、生物医药等新兴领域经验丰富。

而白云基金是白云金控子公司，在化妆品产业投资方面经验丰富，目前已发起设立白云融湾、白云美妍、白云美谷、云美基金、美湾基金等至少7支化妆品专项基金，并投资了芭薇股份、丹姿集团、美湾科技、合众化妆品等化妆品企业。

也正因为此，芭薇股份也在公告中明确指出，白云基金同时为广州云美产业投资合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人，后者系芭薇持股5%以上的大股东，可对公司决策产生重大影响，基金的成立构成了相关交易。

此外，认缴出资额占比最高的两大有限合伙人，均具备国资背景。其中，生物医药专项母基金隶属广州产投集团，白云金控由广州市白云区财政局控股。从这一方面来看，这一产业基金或是国资企业与芭薇股份共同布局的结果。

根据规划，该基金将重点投资生物医药、美丽健康、合成生物、化学创新药、高端医疗器械等前沿科技与高成长性领域的项目。

芭薇股份的此次投资，其实也是当下美妆企业们行业布局的缩影，越来越多的美妆企业们正在以投资者的身份，主动布局上下游相关领域，以此作为对自身业务的补充，以及对其他高增长领域的提前布局。

2025年以来，据青眼不完全统计，年内国内化妆品领域已发生至少14起主动投资事件，形式涵盖产业基金、股权投资、收购等，覆盖品牌、生产及运营全产业链。

从参与主体来看，投资方日趋多元化。品牌方、运营商及美妆工厂均以投资者身份入场下场投资，寻求与自身业务的战略协同。芭薇股份是其典型代表，既直接投资研发公司，又设立产业基金。

同时，投融资正成为企业构建长期竞争力的关键举措。各环节头部企业通过投资与并购不断拓展赛道边界。例如，巨子生物携手孩子王以16.5亿元联合收购头发健康企业丝域实业，从皮肤护理扩展至头皮护理领域；贝泰妮入股身体护理品牌浴见；水羊股份以近亿元战略投资纯净美妆品牌朱枝，均在为企业补足细分赛道中的关键拼图。

尤为引人注目的是，向上游核心技术领域延伸是2025年最显著的投资主线，吸引多项大额资金集中注入。例如，养生堂以34亿元战略投资重组胶原蛋白企业锦波生物，助力其研发的胶原蛋白生物新材料在护肤品、食品、药品等领域的应用转化以及规模化生产；华熙生物旗下子公司以1.38亿港元投资专注于RNA疗法的国际生物制药公司圣诺医药，推进小核酸技术在医美领域的应用。

从技术方向来看，合成生物仍是当前最热门的投资方向之一。锦波生物、未名时光等头部企业获得超亿元融资，投资者中不仅包括创投机构，也涌现出越来越多美妆产业链各环节的知名企业。

以上种种投资动态也意味着，在当前市场环境之下，企业们正在不断通过投资并购，扩大自身业务范围、强化技术领域的筹码与壁垒，以此强化品牌的竞争实力。