毕马威解读2025上半年消费品零售业

宏观环境：消费成为经济增长核心引擎

2025 年上半年，中国 GDP 同比增长 5.3%，最终消费支出对经济增长贡献率达 52.0%，成为经济增长主力。政策端持续发力，以旧换新、消费券等举措推动社零总额同比增长5%，消费 “压舱石” 作用凸显。居民人均可支配收入实际增长 5.4%，就业平稳，消费意愿增强。

行业分化：健康、高端与性价比并驱

行业层面，政策持续提振消费，离境免税市场增长，电商向 “品质+品牌” 转型，防晒、健康消费等热点凸显。

五大子行业各有态势：

奢侈品与时尚行业承压但线上渠道、跨界融合有亮点；

服装与鞋类户外防晒单品受捧，出口韧性显现；

健康与美妆情绪护肤、AI赋能成趋势，国货积极出海；

食品与饮料健康、功能产品受青睐，渠道向会员制、折扣化转型；

餐饮连锁化、数字化推进，出海提速但面临外卖竞争压力。

投资交易上，行业投融资节奏放缓但结构分化，硬奢、运动户外、健康科技等领域受资本关注，港股成IPO重要通道。税务方面，多领域税收优惠政策出台，助力企业发展。未来，随着消费提振政策落实，消费市场有望持续健康发展。