十大国货美妆，今年涨超630亿！
投资基金们，重拾对美妆赛道的信心。
据《化妆品观察》不完全统计，今年上半年，至少有16支投资基金官宣布局/增持美妆企业，包括海富通基金、富国基金等旗下的基金；而巨子生物、毛戈平、丸美生物等美妆企业股票，进入了多支投资基金的前十名股票投资行列。
与此同时，今年以来，已上市的12家国货美妆企业里（统计以品牌企业为主），有10家企业市值实现了上涨，整体增长超过630亿元。
一份来自万联证券研究所的数据，2025年第二季度，美容护理基金持股总市值为82.61亿元，基金配置比例（美容护理行业基金持股总市值/全行业基金持股总市值）为0.32%，环比2025年第一季度提升0.05pcts，整体呈现出回暖迹象。
1、2000亿级基金加码美妆投资
今年以来，多支投资基金加大了对美妆的配置。
典型如，海富通基金管理有限公司旗下多支基金，加大了以宠物经济、美妆护理/洗护国牌、新零售等为代表的新消费方向的配置权重。据悉，截至2025年6月30日，海富通管理的公募基金资产规模约2161亿元。
又如，富国基金管理有限公司旗下多支基金，于2025年第二季度，在A+H市场中积极布局新消费板块，如潮玩、美妆个护等细分领域。公告显示，富国价值创造混合型证券投资基金目前拥有丸美生物超311万股股票，公允价值超1.31亿元。
此外，超配了港股的华商医药消费精选混合投资基金，目前持有毛戈平超10万股，公允价值达997.22万元，而毛戈平在这支基金投资的股票里位居第3名。
透过投资基金的报告，可以看到他们对美妆行业的积极乐观态度。
华商医药消费精选混合投资基金在报告里指出，2025年消费板块可能会迎来转机，政府工作报告提出“实施提振消费专项行动”，并强调扩大内需与优化消费环境，消费会有诸多细分领域获得政策补贴，尤其看好新消费赛道，例如化妆品、宠物等。
浙商大数据智选消费灵活配置混合型证券投资基金公告显示，中国正在由一个投资驱动的经济体向消费驱动的经济体转变，“虽然在这个过程中需要经历一些阵痛，但我们发现，那些率先推出符合消费者需求的新产品、新业态，率先拥抱新渠道的公司已经展露出欣欣向荣的气象。因此，我们也布局了相关新消费领域的公司，如美妆个护、宠物食品等。”
中欧明睿新起点混合型证券投资基金也持续看好科技、消费、制造链优势三个方向。“消费修复呈现分层特征，包括高端消费去库存后的估值修复潜力，必选消费的成本红利，以及银发经济与国货美妆等新场景带来的增量。”
当然，也有部分基金进行了减持。广发睿鑫混合型证券投资基金就在2025年第二季度进行了一些调仓，减持短期涨幅过高的美妆美护、黄金首饰品类的部分个股。
2、十大国货美妆上市企业 今年涨超630亿
投资基金的加持，也让不少美妆企业市值高涨。
据统计，今年以来，已上市的12家国货美妆企业里，有10家企业市值实现了上涨，整体增长超过630亿元。
其中，上美股份增速最高，今年以来市值涨幅达到159.52%；逸仙电商增速次之，达到128.89%，均超过100%。截至今日（8月7日）收盘，这两大企业的总市值分别为321.56亿元、8.40亿美元（约合人民币60.29亿元）。
同时，丸美生物、上海家化、水羊股份等企业，今年以来市值涨幅均超30%。
此外，目前市值排在前三的企业，依然是巨子生物、毛戈平和珀莱雅，截至今日收盘，这三大企业的市值分别为608.3亿港元（约合人民币556.17亿元）、503.9亿港元（约合人民币460.72亿元）和328.4亿元。其中，毛戈平领涨，今年以来市值涨幅达到78.86%。
上述企业在市值上的优异表现，源于良好业绩的加持。
以上美股份为例，近日，其发布了2025年上半年的业绩预告：期内，其营收约在40.90亿元至41.10亿元区间，同比增长约16.8%至17.3%；利润约在5.40亿元至5.60亿元区间，同比增长约30.9%至35.8%。
增速超100%的逸仙电商，则是经营业务有了较好的改善。今年一季度，逸仙电商营收同比增长7.8%，至8.34亿元；其中，护肤业务达到3.6亿元，占总营收43.5%，同比大幅增长47.7%。而护肤业务，增强了逸仙电商的盈利能力。
同样，位居市值TOP1的巨子生物，营收于2024年已突破55亿元，净利润超20亿元；位居市值TOP2的毛戈平，营收和净利润近两年均保持高双位数增长；位居市值TOP3的珀莱雅，营收于2024年达到107.8亿元，成为美妆行业首个突破百亿的企业。
3、不能盲目乐观，“仍处于低配区间”
虽然不少美妆企业今年以来在资本市场表现良好，但并不能盲目乐观。
根据万联证券研究所数据，虽然2025年第二季度，美容护理行业基金配置比例环比提升0.05pcts，但超配比例为-0.02%，仍然处于低配区间。反观个护用品以及医疗美容等行业，2025年第二季度均处于超配区间。其中，医疗美容在2025年第二季度的超配比例为0.08%。
“超配往往意味着投资基金更加看好某个行业或个股的前景，对未来的预期较高；而低配则往往意味信心不足。”有资深业内人士如是分析。
而美妆行业，短期内仍然面临增长压力。
一方面，内卷仍在持续。泓德产业升级混合型证券投资基金的一份公告显示，今年以来，美妆行业正因为竞争加剧、内卷扩大，引发舆论和监管关注，而这些内卷的行业和公司，已经通过股价下跌给资本市场上的股东带来巨大的价值损失。
另一方面，自发消费不强。中信建投证券发布的相关公告显示，受益于政策的影响，社零总额延续回暖趋势，5月社零总额同比增长6.4%，为2024年以来单月最高增速；但以服装、化妆品为代表的非补贴品类零售增速较低，反映居民自发消费意愿仍待提振。
国家统计统计局数据显示，今年1-6月，化妆品零售额为2291亿元，同比增速仅为2.9%，跑输大盘（社会消费品零售总额增速）。这一数据，正映射出行业遭遇的增长困境。
故而，部分投资基金也给出了“风险提示”。
兴银丰运稳益回报混合型证券投资基金就表示，以潮玩、化妆品为代表的新消费产业蓬勃发展，资本市场也给予了热烈的回应。如果企业市值已提前体现出未来数年的成长，而消费潮流的持续性又不是那么稳定的话，可能会存在比较大的风险收益错配。
